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天金视界 | 美国大选结束,速览众机构如何预测中美经济走向

发布日期:2020年11月09日 点击:

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据美联社、CNN、BBC等主流媒体8日报道,拜登在赢下宾夕法尼亚州后,已获得胜选所需的超过270张选举人票,将成为美国第46任总统。拜登入主白宫后,中美经济关系将去向何处?和特朗普时代相比,会有哪些相似和不同?小编特将几家知名机构及专家学者对中美经济走向的预测进行盘点汇编,以尝试为您勾勒出拜登对华经济政策全貌预判。


恒大研究院 

恒大研究院任泽平团队认为拜登当选对中国的影响,主要有以下几个方面:

1. 拜登支持自由贸易、回归多边主义、反对关税,中美贸易摩擦有望阶段性缓和。

拜登曾表示,“中美问题不在于贸易逆差”。可以推断,未来中美经贸更多是“全球贸易规则与竞争力”的比拼,而非“关税战”。

2. 要清醒认识到中美博弈具有长期性,双方都要保持克制和遏制。

在2018年中美贸易摩擦爆发初期,我们鲜明地提出三大判断,与市场流行观点不同但被后续形势演化所不断验证:“中美贸易摩擦具有长期性和日益严峻性”,“这是打着贸易保护主义旗号的遏制”,“我方最好的应对是以更大决心更大勇气推动新一轮改革开放,坚定不移。对此,我们要保持清醒冷静和战略定力”。

美国两党已达成对华强硬共识,拜登对中国态度由温和转为强硬,究竟是竞选策略还是其政治主张需要后续观察。拜登有可能联合盟国制衡中国。拜登多次表示联合盟国制衡中国,欧洲会是他们的首选。预计中美在科技领域面临激烈交锋,截至目前,美国、英国、欧盟、澳大利亚、加拿大、日本、印度等国均已采取限用华为5G技术措施。此外,网络安全方面也值得关注。

3. 中国最好的应对是以更大决心和更大力度推动改革开放,具体以三大抓手为突破口,构建实施“双循环”战略。

一是大力推进“新基建”,短期有助于扩大有效需求、稳增长、稳就业,长期有助于增加有效供给,释放中国经济增长潜力,培育新经济、新技术、新产业,推动改革创新,改善民生福利。

二是加快推进新型城镇化,推动城市群、都市圈一体化发展。尊重产业和人口向优势地区集聚的客观规律;建立健全宅基地自愿有偿退出机制,以常住人口增量为主要标准供给城镇用地,地随人走,人地挂钩;优化城镇用地在地区和城市之间的配置,推进市场化的跨省换地和利益分享机制。

三是建议全面放开并鼓励生育,考虑到当前各界对是否全面放开生育并鼓励生育争议较大,建议在“十四五”时期可从尽快放开三孩开始逐步推进并观察效果。先放开三孩既符合民意、给予家庭更大的生育自主权,也可缓解保守派对全面放开生育导致人口暴增的担心,符合中国渐进式改革、增量式改革的传统智慧。


中金公司

中金公司总量与行业团队认为拜登入主白宫对全球及中国经济的影响主要表现在如下两个方面:

1. 全球经济复苏的底气更足

拜登可能改变此前特朗普的“美国优先”导向,回归传统外交理念。实际上,近期其已经表示将重返巴黎气候协定。我们预计拜登将加强全球合作,改善与传统盟友之间的关系,以及边际上缓和中美关系。尤其是在于中国关系上,可能强调知识产权保护,但在气候变化等共同利益上也可能合作。并且,拜登也反对采用加征关税方式处理贸易问题。如果拜登撤除此前对中国加征的关税,不仅有利于双方贸易发展,也会令人民币造成短期面临一定升值压力。

IMF的预测表明,2020年受疫情冲击较大的经济体中,服务业占比越高,其经济增速越低,而2021年,随着疫情逐步缓和,服务业占比越高的经济体,其复苏力度越大。总体而言,虽然2021年全球复苏对中国出口的外溢或弱于2020年下半年,但是出口仍然是亮点。

2. 中国市场交易方向走向预测

中国市场如何受拜登当选影响?综合当前市场的状况,我们认为拜登当选将在中国市场呈现如下几个方面交易方向:

(1)继续复苏深化交易,股票受益,债市暂时承压。市场短期不确定性有所下降;同时疫情防控、经济提振计划可能会更加明确;尽管也有税收方面的顾虑,但当前阶段占主导的可能是增长进一步改善的预期,从而推动全球风险偏好改善,复苏深化交易可能会继续,与宏观增长更紧密的落后板块可能会补涨;

(2)新能源板块受到提振。拜登的施政计划中有特色的一点是新能源政策,这对全球节能环保、新能源、新能源汽车产业链相关板块可能都会有提振,中国相关产业链也将受益;

(3)贸易受损板块可能有改善预期。全球增长的复苏将促进中国出口。中美摩擦的局面可能很难因为总统换届而根本改变,但策略可能会有所不同。拜登若当选,此前因为贸易摩擦而受损的对美部分出口相关板块可能会有一定修复,包括部分机电、家电、科技硬件、轻工等;

(4)基建投资计划可能会推动基建相关,如原材料等板块活跃;

(5)人民币可能继续有所升值,港股表现可能暂时好于A股:贸易摩擦预期的缓解、全球风险偏好的提升可能会推动资金流向包括中国这样的市场,港股因为估值更低、价值板块估值依然有较大修复空间,港股指数表现可能会暂时好于A股指数。


中诚信国际及牛津经济研究院

中诚信国际及牛津经济研究院认为,尽管美国大选局势对中国经济运行的外部形势带来一定波动,但大选结果不会扭转美国以竞争为主的对华政策基调。当前中国经济仍处于复苏进程,在构建以国内大循环为主的新发展格局背景下,经济增长更加依赖国内产业链、供应链的畅通和国内市场,美国大选所带来的外部不确定性对中国经济的影响相对可控。

新冠疫情是今年以来影响中国经济的最大变量。从前三季度中国经济运行来看,一季度在疫情的冲击下中国经济大幅下行,出现有季度统计数据以来的首次负增长;二季度以来,随着疫情逐步得到控制、复工复产持续推进,工业生产、基建、房地产以及国有投资等受政策影响较大的因素迅速反弹;三季度,随着稳增长政策效果的进一步显现和企业、居民信心的进一步改善,市场性因素也出现明显的改善态势,经济改善的内生动能有所加强。值得一提的是,在全球受到疫情冲击的背景下,中国出口出现“错峰”增长,成为三季度中国经济运行最大的亮点。

美国大选存在的不确定性对中国经济的影响相对可控。尽管美国大选局势对中国经济运行的外部形势带来一定波动,对中国一些受中美博弈影响大的高科技产业影响行对较大。但是,金融危机以来中国经济已经发生了巨大的结构变化,从外需驱动转向国内市场驱动,外部需求变化对中国经济运行的影响更为可控。今年以来,为了应对外部环境变化,中国进一步提出构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。在此背景下,中国经济增长将更加依赖扩大内需,外部因素对中国经济的冲击或进一步弱化。

综合来看,当前中国经济仍处于平稳修复过程。虽然随着对冲疫情政策的逐步退出政策性因素的修复将趋缓,市场性因素完全复原尚需时日,但市场性因素复苏空间和可持续性更高,且内循环背景下经济堵点的疏通有望为经济增长提供新的支撑,经济复苏势头有望延续,预计2020年GDP增速为2.5%左右。考虑到低基数影响,明年一季度或有望出现疫后GDP增长高峰,后续增长或有放缓,逐步向潜在经济增速回归,维持2021年GDP同比增长6-6.5%的预测,但仍需警惕疫情反复可能导致的“黑天鹅”事件。从中长期来看,中国市场潜力巨大,“内循环”下国内供应链、产业链运行将更为顺畅,中国经济中长期增长韧性持续存在。


瑞士隆奥银行

瑞士隆奥银行分析师报告指出,拜登的胜利可以减少一些交易的不确定性。“拜登或将对双边贸易采取更加理性的态度,即使在其他领域内,他的团队可能表现出和特朗普政府一样的对华鹰派态度。”不过,该银行的分析师们称,他们并未假定拜登会自动降低对中国商品的关税。


其他专家学者

复旦大学美国研究中心副主任信强预测,两国政府或将首先重新评估此前达成的第一阶段贸易协议,协议部分内容不排除因现实情况变化进行调整,进而再在第一阶段协议的基础上继续谈判。“从美国的角度来说,特朗普加征的关税其实是拜登继续谈判的‘好筹码’,他不大可能会主动取消。”

他同时指出,民主党背后有劳工群体存在,一直比共和党相对更倾向贸易保护主义,实际上,特朗普在贸易问题上的立场是共和党中的“另类”。因此,信强预测,在日用品等美国老百姓受损失较大的领域,对华关税或许先有放松,但其他领域则需要更艰难和长期的谈判。

拜登领导下的美国是否有可能重新加入“跨太平洋伙伴关系贸易协定”(TPP)?

TPP是奥巴马主政时期的经贸主张,普遍认为对中国将造成巨大压力,然而该协定却一直未获美国会批准通过。特朗普上任后,于2017年正式宣布退出TPP,剩下11国在2018年3月另行签署“跨太平洋伙伴全面进步协议”(CPTPP)。

对此,国际关系学院校长助理、国际政治系主任达巍表示,美国有重返CPTPP的可能性,但难度很大,该协定在国会或将面临两党反对,因加入自由贸易安排在美国社会已日益“政治不正确”。此外,重返CPTPP还需和现有成员国谈判,技术上需要时间。


注:文本内容选编自环球网、金融界债券、中金点睛、泽平宏观,文中观点仅代表作者观点,不代表天金所立场。


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